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為什么估值能值這么多錢？是需要我們看到事情背后本質的。

昨日，胡潤研究院發布了《2019胡潤全球獨角獸榜》。有意思的是，由前段時間宣布破產了的賈躍亭創立的FF，直以300億元人民幣的估值成功入選第57位，相當亮眼。

在榜單上，FF僅次于估值350億元的美國電動皮卡初創公司Rivian，成為第二大獨角獸。而在國內媒體眼中，對于FF的認知，恐怕是跟賈躍亭綁定在一起的。實際上，我們應該看到，賈躍亭的眼光還是相當厲害的。這點我們千萬不要否認。

2018年FF的估值還在100億元，一年過去就漲到了300億元，為什么估值能值這么多錢？是需要我們看到事情背后的本質的。

專利是未來的硬通貨

其實，常識告訴我們，一家初創企業的技術牛不牛，有個重要的參考，就是專利數量。這是絕對的硬指標，不是媒體和營銷造勢就能夠憑空出現的。

FF的前身是Atieva公司，該公司的創始人謝家鵬曾參與特斯拉的創建，并親自主管Tesla電池管理系統的研發。而Atieva公司的技術團隊來自汽車集團和硅谷，FF成立以后，賈躍亭又招募了各方的人才開始造車，頂峰時美國研發團隊雇員達1400多人。其中，超過1000名為專業技術人員。就是現在，FF全球仍有600余名員工，重要的技術團隊都還在。

從產品來說，FF 91電池包容量達到130kWh，這是迄今為止全球最大的電池包容量。電池續航超過700公里（按照美國EPA標準，續航里程超過378英里），幾乎超越目前所有的量產電動車，達到或者超過了大多數傳統燃油車型的最大里程。

FF申請的專利數量有近2000件，根據數據顯示，在中國和美國共獲得互聯網智能電動汽車授權專利300多件。其中在美國專利局取得的專利43件，大負載電力輸出技術及梯形逆變器率先在美國獲得專利。而中國知識產權局的數據顯示，FF也是國內專利最多的公司。

此外，FF的專利涵蓋三電系統、自動駕駛、車聯網、生產和制造領域，可以說相當寬泛。與國內的蔚來、小鵬等造車新勢力相比，FF可以算是在汽車專利技術上積累最豐富的公司。

那么，說到專利，造車新勢力們就單薄得多了。記者查詢國家知識產權局的專利發現，同樣是上了獨角獸榜、位列57位的“威馬汽車技術有限公司”的威馬汽車只有25項授權專利，還有“南京知行新能源汽車技術開發有限公司”的拜騰汽車的20項專利，而“智車優行科技有限公司”的奇點汽車則沒有授權專利。很明顯，雖然這次估值達到200億，奇點汽車的出局概率太高了。

回頭來說，雖然賈躍亭破產了，但FF新任的CEO畢?？稻痛吮硎?，賈躍亭申請個人破產重組，將徹底解決其在國內的債務問題，不但不會影響FF公司正常運營，而且對公司的股權融資和未來IPO將帶來積極的幫助。

破產為了把FF做成？

關于賈躍亭的破產，“賈躍亭已根據美國相關法律第11章（chapter 11）向美國法院申請個人破產重組。”這是賈躍亭債務處理小組發布《聲明》，并稱這將成為解決賈躍亭個人余下債務并保障債權人利益的最佳方案。

我們不禁要問一個問題，賈躍亭為什么要破產？記者并不認同說他要賴賬的簡單說法。實際上，根據美國破產法第11章的《重組》法案，申請破產的欠債人將與債主合作，欠債人的資產全部劃到債主名下。換句話說，也許這是賈躍亭“咸魚翻身”的最后一招。

另外八卦一句，賈躍亭的離婚很明顯是為了劃清債務關系，避免牽連自己的老婆孩子。這么簡單的問題，不知道為什么有些國內媒體對此大做文章，簡直一點生活常識都沒有的樣子。

賈躍亭9月份發過一條微博：“我之所以放棄一切，只為把FF做成，盡快徹底償還余下的擔保債務，實現變革汽車產業的夢想。”說的當然很情懷，不過也是實情?，F在需要先得把債務解決，才能談情懷和夢想。

而申請個人破產重組，實際上就是讓投資機構清楚賈躍亭債務的規模，而且，FF已經到了可以承接債務盤面的時機。根據測算，目前，賈躍亭已經償還樂視系債務30多億美元，未償還債務總額約為36億美元。減去已凍結待處置國內資產，以及可轉股的擔保債務，剩余債務凈額約為20億美元。

就像畢福康講的，劃清20億美元債務是有幫助的，對于國內最大的三位債權人深圳英大資產、中信銀行、平安銀行來說，“死馬當活馬醫”也是最好的選擇。至少賈躍亭手中的FF股票期權，會通過信托的方式轉到他們的名下，一旦FF成功IPO，大家都有得賺了。

我們不應該否定賈躍亭想造車的夢想和勇氣，就像那句話說的，“萬一夢想實現了呢？”風物長宜放眼量，不用先下判斷，再等幾年看看。種種跡象表明，賈躍亭是在認真為造車做著準備。能招攬那么多人才的一位，畢竟還是有兩把刷子的。再說，造車也不是幾天的事對不？

獨角獸榜哪家強

再來看看榜單。這份全球獨角獸榜單中，共有來自全球各地的494家獨角獸企業入選，包括了電子商務、金融科技、人工智能、新能源汽車等23個行業。其中，新能源汽車行業有15家獨角獸企業，其中來自中國的企業有12家，美國的企業有3家。

FF上榜讓人驚訝。但此次胡潤研究院將其列入全球獨角獸榜單，應該是對FF成立4年來一直堅持技術創新的正面認可。作為“2019年加州十大科技創業公司”，FF與Uber、Lyft分別位列前三位，這種認可說明了它并不是一家靠“忽悠”來圈錢的公司。上榜對于FF接下來的融資，也將產生相當正面積極的影響。

根據榜單，中國以206家的數量成為了獨角獸公司最多的國家，超過了美國。中美也包攬了80%的獨角獸公司。而且，前七大城市中占據5席，成績相當亮眼。而北京以82家成為全球“獨角獸之都”，從獨角獸代表的創新角度來說，中國的潛力早已超過美國。

榜單中，全球估值排名前三的企業分別為：螞蟻金服1萬億元人民幣、字節跳動5000億元人民幣、滴滴出行3600億元人民幣。相比這些公司，汽車行業作為實體企業，創新的成份明顯還不夠。

從投資人來看，紅杉資本（包括紅杉中國、紅杉美國及紅杉印度/東南亞）成為捕獲上榜企業最多的投資機構，共有92家。也就是說，榜單上五分之一的公司背后有紅杉加持。其次，則是騰訊與軟銀，分別孵化46家、42家。阿里巴巴則憑借投中了22家上榜企業，位列第七。

榜單上所有新能源汽車行業獨角獸的總估值為355億美元。不過，胡潤也表示：“全球的電動汽車不可能會有那么多品牌成功，最近看蔚來上市公司股票下跌以后，應該也帶動電動汽車全行業下跌，很有可能到今天有不少電動汽車品牌的估值已經沒那么高。”